Por Alejandro Calello /
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En acciones, enviar una orden a precio de mercado suele ser inofensivo. Si AAPL cotiza a $195, vas a comprar cerca de $195.
En opciones, la misma acción puede costarte muy caro.
La cotización de un contrato de opciones no depende solo de la oferta y demanda — depende de una fórmula matemática que se recalcula constantemente según:
| Variable | Efecto en el precio del contrato |
|---|---|
| Precio del activo subyacente | Sube si el activo se mueve a favor del comprador |
| Volatilidad implícita | A más incertidumbre, más caro el contrato |
| Tiempo hasta la expiración | A más tiempo, más caro |
| Tasas de interés | Efecto menor, pero existe |
Resultado: el precio "teórico" de un contrato puede ser $500, pero el bid puede estar en $200 y el ask en $1.000.
Dos escenarios que pasan todos los días:
Escenario 1 — Vendés a precio de mercado con poco volumen:
Escenario 2 — Comprás a precio de mercado con spread amplio:
Esto no es un caso extremo. En contratos con poco open interest o en momentos de alta volatilidad, los spreads se pueden abrir dramáticamente.
Un spike de volatilidad puede mover el precio de un contrato en milisegundos, aunque la posición estratégicamente esté completamente sana.
Si tenés un stop loss automático en una estrategia multi-leg (vertical, iron condor, strangle), ese spike puede:
Por eso en opciones los stops automáticos son peligrosos. Solo poné un stop cuando estés 100% seguro de querer salir y el precio esté estable.
| Regla | Por qué |
|---|---|
| Siempre usar Limit Order | Controlás el precio de ejecución |
| Operar contratos con alto Open Interest y Volumen | Más liquidez = spreads más angostos |
| Revisar el spread Bid/Ask antes de operar | Si está muy amplio, evitá ese strike |
| No colocar stop loss automáticos | Los spikes de volatilidad pueden sacarte mal |
Cuando vendés: poné el límite en el mid (punto medio entre bid y ask) y ajustá si no se llena en 1-2 minutos.
Cuando comprás: lo mismo — mid primero, ajustá gradualmente si no hay contraparte.
Nunca pongas el límite en el ask si estás comprando ni en el bid si estás vendiendo — estás regalando dinero innecesariamente.
El mercado no te quiere cuidar. Pero sí podés cuidarte vos usando reglas estrictas al operar opciones.
La más importante de todas: nunca, bajo ninguna circunstancia, uses una orden a precio de mercado en opciones.
Un abrazo,
Ale Calello
Creador de Bitacorale
El mercado no es un ente misterioso ni cruel. Es simplemente compradores y vendedores buscando ganar dinero. Entender esto cambia cómo operás.
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