Por Alejandro Calello /
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En general tendemos a complejizar las cosas que hacemos, incluso aquellas que son tan fáciles de entender como tener que Vender CARO algo para luego comprarlo BARATO. (también vale el Comprar BARATO primero para tener que luego Vender CARO).
Esto es lo primero que necesitamos entender de las operaciones que hacemos. VENDER CARO y luego COMPRAR BARATO o al revés.
Sirve tanto para compra y venta de Acciones como de Opciones.
Una vez que entendemos esto, podemos adentrarnos en el porqué algo que compramos o vendemos a un precio luego sube o baja.
En el caso de las Acciones, es bastante simple (Oferta y Demanda!). Si hay más compradores, éstos van a estar dispuestos a pagar más y por ende el precio de la acción va a subir. Esto pasa en el mundo real con todos los activos, pero en la bolsa es muy gráfico porque uno puede ver a los compradores y a los vendedores como explícitamente proponen sus precios de compra y de venta.
En el caso de las Opciones, se complica un poco más ya que aparecen 3 factores importantes. Pero antes, una pequeña introducción de que son las Opciones.
Las Opciones no son otra cosa que contratos donde hay un comprador y un vendedor. El comprador paga una precio (prima) y obtiene el derecho de comprar las acciones a un precio determinado (strike), hasta una fecha determinada (fecha expiración). Por el contrario, el vendedor recibe la prima y tiene la Obligación de vender las acciones con las mismas condiciones vistas. (Caso Calls).
Valor de los contratos: Valor Intrínseco + Valor Extrínseco.
El valor intrínseco es lo que vale el contrato en forma directa de acuerdo al valor de la acción. (Solo depende del valor de la acción).
Ej: si la acción tiene un valor de 100, el contrato de strike 60 va a valer 40 de valor intrínseco más algo más de Valor Extrínseco.
El valor extrínseco depende de estos tres factores:
Si queremos entender el comportamiento del valor extrínseco, les recomiendo estudiar los griegos donde nos ayudarán a comprender de mejor manera como afectan cada uno de estos factores (delta, theta, gamma).
Repasando...
Lo que queremos es Vender Caro y luego Comprar Barato o Comprar Barato y luego Vender Caro.
En el mundo de las opciones, los compradores pagan algo de más (valor extrinseco) para obtener el derecho. Los vendedores, se quedan con ese algo más. Este "algo más" es el amigo de nosotros, los vendedores!
El valor intrínseco, depende solo del valor de la acción.
El valor extrínseco, depende de la incertidumbre, del tiempo y de las tasas de interés.
Riesgo/Colateral:
El comprador, paga un extra para obtener un derecho. En caso de pérdida, lo máximo que va a perder es lo que pagó para obtener dicho derecho.
Por el contrario, el vendedor, cobró un dinero a cambio de asegurarle al comprador un derecho, y por ende tiene una obligación. En caso de pérdida, lo máximo que va a perder es lo que le va a salir cumplir con la obligación, menos lo que que cobró,
Esto es muy importante de considerar ya que veo mucha gente al principio, entrar en la confusión de solo mirar lo que reciben en la operación y no tomar en cuenta el riesgo o lo que están poniendo en juego.
El consejo que les dejo, es pensar en términos de derechos y obligaciones. Entonces, cuando recibamos un dinero al iniciar la operación, calculemos cuanto nos cuesta cumplir con la obligación.
El ejemplo más gráfico de esto es pensar en el negocio de los seguros.
Comprador: usuario asegura una vivienda contra daños por huracanes y paga una poliza. Vendedor: compañia de seguros, cobra la poliza.
Riesgo Comprador: el valor de la póliza. Riesgo Vendedor: daños en la vivienda.
Estrategias
No existe la entidad Call Credit Spread, Call Broken Wing, Iron Condor, Covered Call, etc como tal. Lo que existen son compras y ventas de contratos, acciones u otros activos en formas indivisas que de combinarlas se comportan de determinada manera.
Eso significa, que si nosotros vendemos un contrato Call y luego vendemos un contrato Call, ahora tenemos un vertical que dependiendo los strikes elegidos puede comportarse como un Call Credit Spread o un Call Debit Spread.
Luego, en el caso de que tengamos un Call Credit Spread, si vendemos un Put Credit Spread en los strikes de abajo, que tenemos???? Exacto, ahora tenemos un Iron Condor.
Si el strike de venta del Put es igual al strike de venta del Call que tenemos??? Un Iron Fly.
Si compramos 100 acciones y luego vendemos un call -> Covered Call.
Es muy importante mirarlo de esta manera ya que si así lo hacemos vamos a entender todas las estrategias.
Luego, dejemos que el broker lo muestre como quiera, lo que tenemos que saber es que si vendemos un call, tenemos que tener un seguro comprando un call que nos servira de proteccion.
Ale Calello www.bitacorale.com