Por Alejandro Calello /
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Tendemos a complejizar incluso lo más simple. Y en el trading, esa manía se multiplica.
En esencia, todo se resume a una sola idea: vender caro y comprar barato, o comprar barato y vender caro. Esto aplica tanto a acciones como a opciones.
Pero cuando entramos en el mundo de los contratos, pareciera que todo se vuelve "difícil". La realidad es otra: las opciones son simples, pero nos encanta adornarlas innecesariamente.
Acciones: oferta y demanda. Más compradores → sube el precio. Más vendedores → baja. Simple.
Opciones: entran más factores, pero la lógica sigue siendo la misma. Una opción es simplemente un contrato entre dos partes:
| Parte | Rol | Paga/Cobra |
|---|---|---|
| Comprador | Obtiene un derecho | Paga la prima |
| Vendedor | Asume una obligación | Cobra la prima |
Así de simple.
Valor intrínseco: depende solo del precio de la acción vs el strike.
Ejemplo: acción a $100, strike $60 → valor intrínseco = $40
Valor extrínseco: depende de tres factores:
| Factor | Efecto |
|---|---|
| Volatilidad implícita | A más incertidumbre, más caro el contrato |
| Tiempo hasta vencimiento | A más tiempo, más caro |
| Tasas de interés | Efecto mínimo en la mayoría de los casos |
El valor extrínseco es lo que paga el comprador "de más" por tener el derecho. Y es exactamente lo que cobra el vendedor por asumir la obligación.
Como vendedor, el extrínseco es tu mejor amigo.
| Comprador | Vendedor | |
|---|---|---|
| Riesgo máximo | Lo que pagó (la prima) | La obligación asumida menos la prima cobrada |
| Tiempo | En contra (el extrínseco decae) | A favor (theta positivo) |
| Requiere movimiento | Sí, para ganar | No necesariamente |
| Probabilidad de ganar | Menor | Mayor |
Esto es crítico: muchos traders principiantes solo miran la prima, pero ignoran el riesgo de la obligación que asumen al vender.
Antes de vender cualquier contrato, siempre preguntate:
"¿Si cobro X de prima, cuánto me cuesta cumplir la obligación si todo sale mal?"
No existen como entidades mágicas. Lo que existen son compras y ventas de contratos, combinadas de distintas formas:
| Combinación | Estrategia resultante |
|---|---|
| Comprar acciones + Vender Call | Covered Call |
| Vender Call + Comprar Call más arriba | Call Credit Spread |
| Vender Put + Comprar Put más abajo | Put Credit Spread |
| Call Credit Spread + Put Credit Spread | Iron Condor |
| Sell Call = Sell Put en mismo strike | Iron Fly |
Pensalo así y nada vuelve a ser difícil.
Lo importante no es el nombre — es que sepas exactamente qué derecho u obligación tiene cada leg de lo que estás operando.
Las opciones no son complicadas. Nos complicamos nosotros.
Aprendé a ver: derechos, obligaciones, valor intrínseco, valor extrínseco, riesgo real vs prima recibida.
Después dejale al broker que las nombre como quiera.
Un abrazo,
Ale Calello
Creador de Bitacorale
El mercado no es un ente misterioso ni cruel. Es simplemente compradores y vendedores buscando ganar dinero. Entender esto cambia cómo operás.
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