Cash Secured Put en YPF – La Simplicidad como Ventaja

Cash Secured Put en YPF – La Simplicidad como Ventaja

Esta es una de mis estrategias favoritas: sencilla de entender, sencilla de gestionar. Y este caso en YPF lo demuestra a la perfección.

Pero hay algo que quiero decirte antes de entrar en el detalle del trade:

Sin un registro claro de cada operación, esta gestión hubiera sido imposible.

Podría haberte dicho "gestionar un CSP es fácil" — y quedarme ahí. Pero la realidad es que atravesamos más de 14 meses de operatoria, con caídas fuertes del activo, rolls sucesivos y cambios de strike. Sin una bitácora, sin métricas en tiempo real, sin tener el Break Even siempre a la vista… el error es inevitable.

Por eso uso Bitacorale. Y por eso lo creé.

🎯 ¿Qué es un Cash Secured Put (CSP)?

Un Cash Secured Put (también llamado Naked Put cuando no se separa el colateral explícitamente) consiste en:

• Vender un Put por debajo del precio actual del activo (OTM).
• Cobrar una prima por asumir la obligación de comprar las acciones a ese precio (el Strike) si el mercado cae hasta ahí.
• Tener el capital disponible para comprar las acciones si fuera necesario (de ahí el "Cash Secured").

Es, en esencia, una estrategia alcista a neutral, donde ganamos si el activo:

• Sube ✅
• Se mantiene estable ✅
• Baja un poco, pero no llega al Strike ✅

Y comenzamos a tener pérdidas solo si el activo cae por debajo del Break Even, que es el Strike menos la prima cobrada.

📋 El Trade: Un año y medio de gestión en YPF

Esta operatoria comenzó el 10 de enero de 2025 con una sola venta de Put, y fue evolucionando a lo largo del tiempo con sucesivos rolls ante los movimientos del activo.

Toda esta información la tengo disponible en tiempo real dentro de Bitacorale, sin planillas, sin fórmulas manuales:

01/10/2025 — Strike 45 · 1 contrato · Apertura $1.13 · Cierre $1.42 · Resultado -$30.26

01/16/2025 — Strike 45 · 1 contrato · Apertura $3.27 · Cierre $4.51 · Resultado -$125.27

01/24/2025 — Strike 45 · 2 contratos · Apertura $7.69 · Cierre $10.49 · Resultado -$562.56

02/27/2025 — Strike 45 · 2 contratos · Apertura $11.50 · Cierre $16.68 · Resultado -$1,038.59

04/07/2025 — Strike 41 · 2 contratos · Apertura $12.88 · Cierre $7.23 · Resultado +$1,127.39

06/25/2025 — Strike 38 · 2 contratos · Apertura $4.83 · Cierre $7.00 · Resultado -$436.52

07/18/2025 — Strike 40 · 2 contratos · Apertura $9.48 · Cierre $6.38 · Resultado +$617.50

10/28/2025 — Strike 40 · 2 contratos · Apertura $6.93 · Cierre $4.26 · Resultado +$531.51

11/26/2025 — Strike 40 · 2 contratos · Apertura $4.83 · Cierre $4.42 · Resultado +$79.52

12/19/2025 — Strike 40 · 2 contratos · Apertura $6.32 · Cierre $1.74 · Resultado +$913.52

Resultado final de la estrategia:

• 💰 Profit Realizado: $1,076.24
• 📊 ROI: 16%
• 🛡️ Colateral utilizado: $6,575.52
• 💸 Comisiones pagadas: $22.76
• 📅 Fecha de cierre: 19/03/2026

📉 Mucho tiempo en rojo… y aun así ganamos

Si mirás los primeros cuatro registros, la estrategia estuvo perdedora durante meses. Las primeras cuatro posiciones cerraron todas en negativo, acumulando más de $1,700 en pérdidas parciales. Cualquiera que no tenga claridad sobre lo que está haciendo — o que no pueda ver el estado real de su operatoria — hubiese cerrado todo con pérdida y se hubiese ido.

Pero la constancia en la gestión, y tener Bitacorale mostrando en todo momento el Break Even actualizado, el profit acumulado y el colateral comprometido, permitió tomar decisiones con la cabeza fría. Sabíamos exactamente dónde estábamos parados. Y eso hace toda la diferencia.

El resultado final habla por sí solo: +$1,076.24 de ganancia neta, con un ROI del 16% sobre el capital utilizado.

Eso no es suerte. Es gestión con información clara.

🔄 La Gestión: Dónde está la magia

Lo que hace especial a esta estrategia no es el primer trade. Es lo que hiciste cuando el mercado no acompañó.

Mirando la secuencia, YPF cayó con fuerza. Pasamos de vender el Strike 45 a gestionar el 38 y luego el 40. Hubo pérdidas parciales importantes (la posición del 02/27 cerró con -$1,038.59). Pero la gestión consistente permitió recuperar y terminar con ganancia.

¿Qué se hizo en cada momento crítico?

Cuando el activo bajaba: → Roll al mismo strike o con un strike más abajo, según el espacio disponible y la prima que se podía capturar.
→ Se aumentó el número de contratos para generar más prima.
→ Se extendió el vencimiento para capturar más valor extrínseco.

Cuando el activo se estabilizaba o subía: → Se cerró la posición antes del vencimiento si la ganancia era suficiente.
→ Se reabrió en el siguiente ciclo para seguir generando ingreso.

Eso es todo. No hubo magia, no hubo predicciones del mercado. Solo gestión disciplinada.

👉 ¿Y cómo sabía en qué momento estaba parado?

Acá es donde entra Bitacorale.

En cada momento de la estrategia, tenía disponible de forma automática:

• Break Even actualizado tras cada roll
• Profit acumulado real de toda la operatoria
• Colateral comprometido vs. ganancia generada
• ROI en tiempo real, sin hacer nada manualmente
• Historial completo de cada leg con todos sus datos

Sin esa información clara y ordenada, tomar decisiones en un trade de 14 meses es operar a ciegas.

🧩 Por Qué Me Gusta Esta Estrategia

1. Un solo instrumento para monitorear

A diferencia de un Covered Call o un Iron Condor, aquí solo hay una "pata". No necesitás coordinar múltiples posiciones. Mirás el activo, mirás tu Put, y decidís.

2. La gestión es intuitiva

¿El activo bajó demasiado? Roll al mismo strike o con un strike más abajo, según lo que el mercado te permita capturar.
¿El activo se recuperó? Cerrá la posición y llevate la ganancia.
La lógica es lineal — y Bitacorale te muestra los números para ejecutarla con confianza.

3. El tiempo trabaja a tu favor

Cuando vendés prima, cada día que pasa el valor extrínseco decae (theta positivo para nosotros). No necesitás que el activo haga nada espectacular. Solo que no caiga demasiado.

4. Sabés exactamente dónde estás parado

En todo momento podés calcular tu Break Even:

Break Even = Strike vendido - Prima cobrada neta acumulada

Bitacorale hace este cálculo solo. Siempre lo tenés visible, siempre actualizado. Sin planillas, sin errores.

📊 Cómo Cargué Esta Estrategia en Bitacorale

Si usás TastyTrade (como en este caso), el proceso es directo:

1. Ir al módulo de Importación → conectar con la API del broker o subir el CSV
2. Seleccionar las operaciones que querés importar
3. Elegir Importación Individual — que además de cargar cada operación, te permite hacer un doble chequeo de lo que estás registrando. Muchas veces creemos que ejecutamos una venta y en realidad fue una compra, o viceversa. Me llegan seguido mensajes de usuarios agradeciéndome este detalle: "Gracias a Bitacorale me di cuenta que había comprado el contrato en vez de venderlo — me salvó de un error que no hubiese visto hasta el vencimiento." Ese momento de revisión antes de confirmar vale oro.

Cada leg queda registrada con fecha, tipo, strike, vencimiento, precio de apertura, precio de cierre, profit realizado, comisiones y estado. Todo lo que necesitás para tomar decisiones sin adivinar.

👉 Si preferís cargar manualmente:
Bitácora → Nueva Operación → Agregar — y completás los datos de cada leg una a una.

Y una vez que cargás tu primera operación, el Dashboard se transforma: vas a ver tu Break Even, ROI, Máximo Profit, valor extrínseco, evolución de capital y mucho más — todo calculado automáticamente.

💬 El Detalle que Pocos Valoran: los Comentarios

Hay una funcionalidad dentro de Bitacorale que parece pequeña pero que, con el tiempo, se convierte en una de las más valiosas: el campo de comentarios de cada estrategia.

Y lo digo en serio. No es un detalle menor.

Mirá los comentarios que cargué yo mismo en esta operatoria de YPF:

"45.66 01/16 43.68 01/24 41.20 — 02/11 36.11 be 38.1 — 02/26 34.72 04/07 28.38 Hago Roll por falta de valor extrínseco 06/25 33.9 IVr 30.6 -1.4 gano días y bajo strike — 12/19 Tomo ganancias 80 y vendo hacia abril. En febrero no había open interest."

¿Qué estoy viendo ahí? Lo que pensaba en ese momento exacto. No lo que reconstruí después, no lo que me pareció recordar semanas más tarde. Lo que sentí, lo que analicé y lo que decidí en el instante en que lo hice.

Eso es invaluable.

La memoria nos traiciona. Cuando una operación sale bien, tendemos a recordar que "siempre supimos que iba a funcionar". Cuando sale mal, inventamos justificaciones que en su momento no existían. El diario del lunes es el peor analista del mundo — y todos lo usamos si no tenemos otra cosa.

El campo de comentarios de Bitacorale te obliga a registrar la realidad tal cual fue. Y eso te permite aprender de verdad: no de lo que creés que pasó, sino de lo que realmente pasó y de lo que realmente pensabas.

Además, no estamos hablando de texto plano solamente. Podés enriquecer cada comentario con:

• 📎 Archivos adjuntos — capturas de pantalla del broker, análisis que descargaste, reportes
• 🖼️ Imágenes — charts, gráficos, instantáneas del mercado en ese momento
• ✏️ Formato completo — negrita, cursiva, listas, títulos, código — todo lo que necesités para dejar el contexto bien documentado

Es tu bitácora de vuelo. Y cuanto más detallada, más valor te da cada vez que la revisás.

⚠️ ¿Cuál es el Riesgo?

El riesgo del CSP es que el activo caiga fuertemente y sin recuperación.

En ese caso:

• Podés ser asignado a comprar las acciones al Strike.
• O podés tener que bajar mucho el Strike y aumentar contratos para generar prima, con un colateral cada vez mayor.

Por eso, esta estrategia funciona mejor cuando:

• Tenés convicción alcista de largo plazo en el activo.
• Estás dispuesto a ser dueño de las acciones si el mercado te las "vende".
• El activo tiene volatilidad implícita alta, lo que genera primas más jugosas.

YPF cumple esas condiciones. Es un activo argentino, volátil, con primas elevadas y donde tener las acciones tiene sentido como inversión de largo plazo.

📌 Resumen de la Estrategia

• 📌 Tipo: Cash Secured Put / Naked Put
• 📈 Activo: YPF – YPF Sociedad Anónima
• 🏦 Broker: TastyTrade
• 📅 Duración: 01/10/2025 → 19/03/2026 (~14 meses)
• 🛡️ Capital en riesgo: $6,575.52
• 💰 Ganancia neta: $1,076.24
• 📊 ROI: 16%
• 🔄 Gestión: Rolls al mismo strike o con strike más abajo, extensión de vencimiento
• 🗂️ Herramienta de seguimiento: Bitacorale

🧠 Reflexión Final

La gestión de cualquier posición — sea opciones, acciones, dividendos o lo que sea — no tiene que ser complicada para ser efectiva.

Esta estrategia estuvo en rojo durante meses. Requirió paciencia, ajustes y la cabeza fría para no salir con pérdida cuando el mercado presionaba. Pero la lógica nunca cambió: vender prima, gestionar el riesgo, y dejar que el tiempo haga su trabajo.

Y la única manera de hacer eso con claridad — sin confundirte entre legs, sin perder el hilo del Break Even, sin preguntarte cuánto ganaste o perdiste en total — es tener cada operación bien registrada.

Eso es exactamente lo que te da Bitacorale.

Si todavía no tenés una bitácora de tu operativa, cada decisión que tomás es un poco a ciegas. No importa cuán buena sea tu estrategia — sin números claros, es muy difícil gestionarla bien.

Tu primer paso como trader serio empieza hoy.

👉 Cargá tu primera operación y empezá a ver tu operativa con claridad:
🔗 bitacorale.com

Alejandro Calello
Creador de Bitacorale
bitacorale.com