Por Alejandro Calello /
Lectura de 7 min
El covered call es probablemente la estrategia de opciones más popular entre traders que ya tienen acciones en cartera.
La lógica es simple: tenés 100 acciones de alguna empresa, vendés un call fuera del dinero, cobrás prima, y si la acción no sube hasta el strike, te quedás con la prima como ganancia extra.
Simple en teoría. Más complejo en la práctica.
Porque la mayoría de los traders que usan covered calls no llevan un seguimiento real de sus posiciones. Y sin ese seguimiento, se pierden las decisiones más importantes: ¿cuándo renovar? ¿cuándo hacer roll? ¿cuándo cerrar?
Un covered call consiste en:
Al vender el call, cobrás una prima. Esa prima es tuya sin importar lo que pase — siempre que la acción no supere el strike al vencimiento.
Supongamos que tenés 100 acciones de Apple a $175:
| Acción | Strike | DTE | Prima cobrada |
|---|---|---|---|
| Sell Call AAPL | 185 | 30 días | $1.80 |
Prima cobrada: $180 (por contrato × 100 acciones)
Ganancia máxima si cierra por debajo de $185: $180
Riesgo: si AAPL sube por encima de $185, tu upside en acciones queda limitado
El covered call funciona mejor en estas condiciones:
✅ Mercado lateral o levemente alcista: no esperás un movimiento fuerte hacia arriba
✅ Volatilidad implícita elevada: más prima disponible para cobrar
✅ Acciones que ya tenés en cartera: no ponés capital adicional en riesgo
✅ Querer generar ingresos mensuales: muchos traders lo usan como flujo de caja regular
❌ Evitalo cuando:
Acá está el punto que casi nadie trabaja bien.
Un covered call no es "set and forget". Cada semana tenés que evaluar:
Sin esa información clara, las decisiones se toman a ojo. Y a ojo, siempre hay sesgos.
Si cobraste $1.80 de prima y el call vale ahora $0.50, ya capturaste $1.30 — el 72% del máximo posible.
En ese momento, la pregunta real es: ¿vale la pena mantener la posición abierta por los últimos $0.50, asumiendo el riesgo de que la acción suba?
Regla general: cerrá cuando hayas capturado el 50–80% del crédito original, dependiendo del DTE restante.
Tu break even real no es el precio actual de la acción — es:
Break even = precio de compra de la acción − prima cobrada
Si compraste AAPL a $175 y cobraste $1.80 de prima, tu break even es $173.20.
Tener esto claro te ayuda a evaluar el riesgo real de la posición.
Una prima de $1.80 sobre una acción de $175 representa un ROI del 1.03% en 30 días — o aproximadamente el 12.4% anual.
Pero si el ciclo fue de 45 días, el ROI mensualizado es diferente. Sin normalizarlo, no podés comparar distintas operaciones entre sí.
Cada covered call tiene 100 acciones "comprometidas" como colateral. Si tenés covered calls en 5 empresas distintas, necesitás saber cuánto capital total está afectado.
El call pierde valor con el paso del tiempo. Cuando hayas capturado el 50–75% del crédito original, considerá cerrarlo:
Esto se llama "rotar el covered call" y es cómo los traders más consistentes generan ingresos mes a mes.
Si la acción sube hacia el strike vendido, tenés opciones:
a) Hacer roll hacia arriba y hacia adelante
Cerrás el call actual y abrís uno nuevo con strike más alto y más tiempo. Esto te da más margen, aunque quizás a crédito neto pequeño o débito.
b) Dejar que te asignen
Si el precio superó el strike y las acciones son "llamadas", vendés tus 100 acciones al precio del strike. Es un resultado válido — capturaste la prima + la ganancia de capital hasta el strike.
c) Cerrar posición completa
Si cambiaste de visión sobre la empresa, podés cerrar todo: recomprás el call y vendés las acciones.
Acá es donde el covered call no te protege mucho. Si AAPL cayó de $175 a $155, tu pérdida en acciones es real — y la prima de $1.80 solo amortigua levemente.
Lo que podés hacer: si todavía creés en la empresa, mantener las acciones y bajar el strike en el próximo ciclo para cobrar más prima y recuperar más rápido.
Con Bitacorale podés ver todas tus posiciones de covered call en tiempo real, sin fórmulas:
📊 Break even calculado automáticamente
💵 Profit realizado vs máximo posible
📅 Días al vencimiento y señal de cuándo evaluar el roll
💠 Valor extrínseco restante (cuánto theta todavía queda en la prima)
🗂️ Colateral por sector para ver concentración de riesgo
Podés importar desde la mayoría de los brokers a través de CSV o API. Para TastyTrade, Schwab o Tradier la conexión es directa:
También podés cargar covered calls manualmente en segundos desde Bitácora → Nueva Operación.
El error más frecuente que veo en traders que usan covered calls es no hacer seguimiento del ROI real.
Muchos dicen "estoy generando $200 al mes con covered calls". Pero cuando calculamos el ROI sobre el colateral total comprometido, muchas veces ese número es menor al 1% mensual — y podría lograrse con una estrategia más eficiente.
Sin los datos claros, no sabés si estás usando bien tu capital o no.
El covered call es una estrategia excelente para generar ingresos regulares con acciones que ya tenés.
Pero su efectividad real depende de si hacés un seguimiento serio de cada posición: cuándo rotar, cuándo ajustar, cuándo cerrar.
Sin esa información, operás por intuición. Con ella, tomás decisiones basadas en datos reales.
Si todavía no usás Bitacorale, tenés 15 días de prueba gratuita sin tarjeta.
Importá tus operaciones y vas a ver todas las métricas calculadas automáticamente.
Un abrazo,
Ale Calello
Creador de bitacorale.com
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