Conceptos Básicos de Opciones Financieras 1

Por Alejandro Calello

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Conceptos Básicos de Opciones Financieras 1

El valor del precio de una acción está dado por el que los compradores están dispuestos a pagar y los vendedores a cobrar.

En el caso de las opciones, si bien hay compradores y vendedores y se cumple lo anterior, como éstas son contratos que son derivados de las acciones tienen un precio "BASE".

Cual es el precio BASE?

Es la diferencia entre el valor de la acción y el strike (Valor Intrínseco)+ ALGO.

Ese ALGO es lo que el comprador del contrato está dispuesto a pagar DE MAS.

Porque paga de más? Porque está comprando un derecho. Por el contrario el vendedor como tiene una obligación va a recibir ese ALGO.

Que es este famoso ALGO -> VALOR ESTRINSECO.

Ej. Didáctico (ejemplo caso Call).

Supongamos que compramos un carro en 10,000 dólares. Vamos a la concesionaria y el vendedor nos pide 10,100. Le ofrecemos 9,900. Acordamos en 10,000.

Ahí tenemos:

  • El Carro: la acción -> ticker symbol
  • 9,900: el Bid
  • 10,100: el Ask
  • 10,000: filled price. Es el precio de compra/venta realizado.

Ahora, vamos a pensar en los contratos…

Caso 1.

Se estima una subida en la demanda de carros debido a una baja en el precio de la gasolina. Tenemos un amigo, que le gusta nuestro carro y sabe que va a necesitar comprar uno similar en 6 meses. Nos ofrece un deal! Nos dice, te pago 90 dólares si me das la opción desde hoy hasta 6 meses de comprar tu carro en 10,500. Le pido 110 dólares y arreglamos en 100 dólares por ese deal.

Condiciones:

  • El puede comprarme en 10,500 el carro. (DERECHO)
  • La decisión la puede tomar desde hoy hasta dentro de 6 meses. Luego de esa fecha, expira contrato.
  • Si expira el contrato, me quedo con los 100 dólares (y con el carro) y el pierde 100 dólares.
  • El puede venderle el contrato a otra persona (transferible)

Que tenemos:

Strike: 10,500 Fecha Expiración: 6 meses Bid del Contrato: 90 dólares Ask del Contrato: 110 dólares Valor del Contrato: 100 dólares Valor Intrínseco: 0 (el Strike esta por arriba del precio del carro (10,500 vs 10,000)) Valor Extrínseco: 100 dólares (esta OTM -el strike esta por arriba del precio del carro)

Caso 2.

Se estima un bajada en la demanda de carros debido a una suba en el precio de la gasolina. Tenemos un amigo, que le gusta nuestro carro y sabe que va a necesitar comprar un carro en 6 meses. Nos ofrece un deal! Nos dice, te pago 590 dólares si me das la opción desde hoy hasta 6 meses de comprar tu carro en 9,500 (Hoy vale 10,000). Le pido 610 dólares y arreglamos en 600 por ese deal.

Condiciones:

  • El puede comprarme en 9,500 el carro. (DERECHO)
  • La decisión la puede tomar desde hoy hasta dentro de 6 meses. Luego de esa fecha, expira contrato.
  • Si expira el contrato, me quedo con los 600 dólares y el los pierde.
  • El puede venderle el contrato a otra persona (transferible)

Que tenemos:

Strike: 9,500 Fecha Expiración: 6 meses Bid del Contrato: 590 dólares Ask del Contrato: 610 dólares Valor del Contrato: 600 dólares Valor Intrínseco: 500 (Diferencia entre precio actual y el strike (10,000 vs 9,500)) Valor Extrínseco: 100 dólares (esta ITM -el strike está por debajo del precio del carro)

Algunos Conceptos…

Que es el Valor Intrínseco?

Es lo que vale el contrato en base al precio actual de la acción. Diferencia entre el precio del activo y el Strike. Si el Strike es mayor al valor del activo el valor intrínseco es igual a 0. En nuestro ejemplo:

Caso 1: 10,000 – 10,500 = 0 Caso 2: 10,000 – 9500 = 500

Que es el Valor Extrínseco?

Es lo que está dispuesto a pagar de más mi amigo por tener el derecho de compra.

Como se determina el Valor Extrínseco?

  1. Volatilidad (Incertidumbre): si aumenta la incertidumbre, aumenta este valor. Ej. Si además de la suba del combustible, hay un rumor de que las automotrices van a tener problemas de producción, el precio del extrínseco subirá. (si disminuye la incertidumbre, bajará el extrínseco.)
  2. Tiempo: Si mi amigo quiere extender el contrato de 6 meses a 12 meses el precio del extrínseco subirá (siempre a más tiempo mas extrínseco)

Algunas consideraciones...(Básicas)

Delta: % que a la fecha de expiración el strike este por debajo del precio del carro. Dicho de otra manera, es la probabilidad de que a la fecha de expiración, este contrato tenga algo de valor.

Cálculos:

Precio Actual del Carro: 10,000 Delta 0.50 -> Strike ATM 10,000 (50% de probabilidades Azar?) Delta 0.60 -> Strike ITM 9,000 (60% hay más probabilidades) Delta 0.40 -> Strike OTM 11,000 (40% de probabilidades) Delta 0.90 -> Strike muy ITM 6,000 (90% hay muchas probabilidades que el valor del carro este al menos en 6,000) Delta 0.10 -> Strike muy OTM 16,000 (10% pocas probabilidades)

Mi amigo al haber pagado una PRIMA, tiene el DERECHO de comprarme el carro desde la firma del contrato hasta su expiración. Si decide hacerlo, EJECUTA el contrato.

Ejecución del contrato:

Si mi amigo decide ejecutar, le entrego el carro y el me paga el valor del Strike (la prima ya me la pago y queda en mi bolsillo).

Cuando lo va a ejecutar?: (Extrínseco Cero)

Cuando el precio del carro actual sea mayor al strike + valor del contrato actual. Si la incertidumbre sube, el contrato va a subir por efecto del extrínseco entonces en ese caso puede optar por vender el contrato más caro y gana dinero.

Supongamos… Caso 1

A una fecha determinada… Precio Actual del carro 12,000 Strike: 10,500 Prima Pagada: 100 dólares Precio Actual del contrato: 12,000 - 10,500 = 1,500 (valor intrínseco) + 50 (VE) = 1,550. Strike + Precio actual contrato: 12,050 Le conviene ejecutarlo? NO. Le conviene vender el contrato en 1,550 y agrega 10,450 y lo va a pagar 12,000 (precio mercado) Mientras haya Valor Extrínseco el riesgo de ejecución es BAJO.

Ale Calello www.bitacorale.com